5 triljoni dollari aritmeetika: isegi ajaloost ei pruugi piisata, et India majandus õigeks ajaks sinna viia

• Kategooria: Veerud

Viie triljoni sihtmärk on dollarites. Tavaliselt, kui Indias on kõrgem inflatsioon kui USA-s, langeks ruupia selle põhjuse tõttu dollari suhtes.

Sellest ajaloost on õppida, kuid isegi seda arvesse võttes on praegusel ajal peaaegu võimatu kasvada 10,5 protsenti kuuel järjestikusel aastal. (C R Sasikumari illustratsioon)

India valitsus on seadnud endale suure eesmärgi, nimelt, et India majanduse kogutulu ehk sisemajanduse koguprodukt (SKT) oleks aastaks 2024–2025 5 triljonit dollarit. Seda sihtnumbrit näeb kõikjal – seda reklaamitakse erinevates valitsuse dokumentides, sealhulgas majandusülevaates, millele viidatakse eelarvekõnes ja ajalehtede juhtkirjades.

Kahetsusväärne on see, et selle loosungist kaugemale viimiseks on vähe pingutusi. Pole ebatavaline, et poliitikud püüavad inimesi loosungite ja bännerite ümber meelitada. Kui aga rääkida majandusega seotud eesmärkidest ja eesmärkidest, siis on oluline, et ametnikud ja nõustajad läheksid pealkirjast kaugemale, paneksid paika eesmärgi saavutamise detailid ja teekaardi. Rahvusvahelistes vaatlejates ja eriti investorites tekitab nende mittenägemine kahtlusi professionaalsuses.

Arvamus| P Chidambaram kirjutab: 5 triljoni dollari suurune majandus ei ole erakordne eesmärk

Minimaalselt tuleb täpsustada, mida tähendab 5 triljoni dollari suurune eesmärk üksikasjalikumate näitajate osas, nagu aastane kasv, inflatsioon ja nii edasi, et saaksime seejärel poliitikat kujundama hakata. Põhinäitajate tõlkimist on lihtne teha. Kõik, mida inimene vajab, on pliiats, paber, kalkulaator ja veidi kannatust. See on selline harjutus, mida koolilapsed saavad teha kiiremini kui täiskasvanud.

Alustame. Aastatel 2018–2019 oli India SKT 2,75 triljonit dollarit. India viimane ametlik kasvumäär on 4,5 protsenti. Me kõik loodame, et see pettumust valmistav tulemus jääb lühiajaliseks, kuid aritmeetika huvides küsigem, kui kaua kulub 5 triljoni dollari piirini jõudmiseks, kui India jätkab selle kasvutempoga. On selge, et aastatel 2019–2020 tõuseb SKT 2,87 triljoni dollarini, mis on 2,75 triljonit dollarit pluss 4,5 protsenti 2,75-st. Jätkake samal viisil SKP suuruse arvutamist ja saab selgeks, et eesmärk 5 triljonit dollarit saavutatakse mitte aastatel 2024–2025, vaid aastatel 2032–33.

Arvamus: tee 5 triljoni dollarini

Nagu eespool märgitud, pole see üllatus. Sihtmärk ei ole midagi, mis juhtub tavapäraselt. See on püüdlik. Peame saavutama, et rahvas kasvaks kiiremini, kui on viimastel aegadel näha olnud. Niisiis, mida me peame tegema, on pöördaritmeetika. Seadke eesmärgiks 5 triljonit dollarit aastateks 2024–2025 ja arvutage välja kaudne kasvumäär, mis meid selleni viib. See osutub 10,48 protsendiks või ligikaudu 10,5 protsendiks.

See on väga ambitsioonikas eesmärk. Niipalju kui mina tean, oli Hiina ainus näide, kus kuus aastat järjest kasvas keskmiselt üle 10,5 protsendi, Hiina aastatel 2003–2009. Hiinal oli veel üks võrreldav sprint aastatel 1991–1997, kuid siis esines mõningaid kõikumisi.

Arvamus: 5 triljoni dollari suuruse majanduse juurde pole teed

Kas India saab selle määra? Praegu, kui India majandus langeb, ei näi see olevat võimalik, kuid vaadakem tagasi oma ajaloole. Alates 1947. aastast kuni praeguseni kasvas India majandus üle 10 protsendi vaid kaks korda – aastatel 1988–1989 ja 2007–2008. Neist esimese võib ära jätta, sest eelmisel aastal oli majandus kasvanud väga aeglaselt, 3,5 protsenti. Seega oli suur osa 1988-89. aasta kasvust järelejõudmine. Veelgi enam, 1980. aastate lõpp oli fiskaalse pillavöömise periood, mille eest India maksis 1991. aastal suurt hinda. Seega on meie ajaloost ainus näide, millest saame õppida, märkimisväärne kasv aastatel 2007–2008, mis muutus veelgi tähelepanuväärsemaks. asjaolu, et India oli juba mitu aastat hästi kasvanud, alates 2003. aastast. Ja alates 2005. aastast kasvas India tegelikult üle 9 protsendi. See oli professionaalse eelarvepoliitika ja pideva infrastruktuuri ehitamise periood. India majandus avaldas rahvusvahelises meedias suuri uudiseid ja investeeringud tulid sisse. India investeeringute määr SKP suhtes tõusis kõigi aegade rekordi 39 protsendini.

Sellest ajaloost on õppida, kuid isegi seda arvesse võttes on praegusel ajal peaaegu võimatu kasvada 10,5 protsenti kuuel järjestikusel aastal. Esiteks on meie investeeringute suhe SKTsse langenud 30 protsendini ja selle taastamine võtab aega. Kui suudame naasta 7-protsendilise kasvumäära juurde, on meil õnne.

Kogumajanduses on üks aspekt, millest ma pole veel rääkinud – inflatsioon. Peaaegu kõik tõsised kommentaatorid nõustuvad minuga, et puhtalt reaalses mõttes on 5 triljoni dollari eesmärk saavutamatu, kuid võib-olla suudame selle saavutada reaalse kasvu ja inflatsiooni kombinatsiooniga.

Populaarne argument kõlab nii. Üks viis India eesmärgini jõudmiseks on see, kui kõrvuti näiteks 7-protsendilise kasvuga on India inflatsioon näiteks 3,5 protsenti. Siis on India SKT nominaalne kasvumäär 10,5 protsenti. See oli kasvueesmärk. Need kommentaatorid tunnistaksid, et sellise reaalkasvu ja inflatsiooni kombinatsiooniga moodustaks osa sellest hindade kimäär, kuid siiski jõuaksime sihtnumbrini. Olen seda argumenti kuulnud korduvalt ja tõsiste kommentaatorite poolt nii valitsuse poliitika kaitsjate kui ka kriitikute seas. Kuid argument on vale.

Viie triljoni sihtmärk on dollarites. Tavaliselt, kui Indias on kõrgem inflatsioon kui USA-s, langeks ruupia selle põhjuse tõttu dollari suhtes. Puhta aritmeetika huvides oletame, et USA inflatsioon on null, India inflatsioon on 10 protsenti ja India reaalne kasvumäär on 0. Sel juhul kasvab India majandus ruupias 10 protsenti. Aga kui palju kasvab India majandus dollarites? Vastus on null. Selle põhjuseks on asjaolu, et ruupia odavneb tavaliselt 10 protsenti, et see vastaks inflatsiooni erinevusele, ja seega ei näita India suurem SKT ruupiates ümberarvestatuna dollaritesse kasvu.

Sellest järeldub, et me ei saa 5 triljoni dollari piirini jõuda, kui täiendada 10,5 protsendist allapoole jäävat kasvu inflatsiooniga, nagu paljud on väitnud. Kuid see peaks koheselt selgeks tegema, et sihtmärgini jõudmiseks on veel üks viis. See võib juhtuda, kui USA dollar kaotab väärtust. Seejärel võime jõuda eesmärgini 5 triljonit dollarit, sest see tähendab reaalselt vähem.

Teisisõnu, oletame, et SKT reaalkasv on kuni 7 protsenti aastas. Oletame ka, et India säilitab oma 4-protsendilise sihtinflatsiooni. Ainus viis on siis veenda Trumpi viima USA inflatsiooni 7,5 protsendini. See nõrgendab dollarit ruupia suhtes igal aastal 3,5 protsenti. Lühidalt, on kaks teed: tohutu poliitiline algatus tegeliku kasvu suurendamiseks või dollari odavnemise õnn.

See artikkel ilmus esmakordselt trükiväljaandes 18. veebruaril 2020 pealkirja all Majanduslik grafiti: 5 triljoni dollari aritmeetika.

Arvamus: 2020. aasta eelarve kujundas strateegia liikuda järgmise viie aasta jooksul 5 triljoni dollari suuruse majanduse poole