Igal juhul

• Kategooria: Toimetus

India võtab Fedi matka oma sammud ette. Kuid see peab jääma valvsaks kodumaiste pakkumisepoolsete piirangute suhtes

Keskpanga eesmärk föderaalfondide intressimäära osas _ intressid, mida pangad üksteiselt küsivad _ on alates 2008. aasta detsembrist olnud rekordiliselt madalal nullist 0,25 protsendini. (Allikas: Reuters)

Lõppkokkuvõttes oli kõige tähelepanuväärsem USA Föderaalreservi nõukogu otsuses tõsta intressimäära – see oli esimene tõus pärast 2006. aastat –, et see vastas ootustele. Turud kogu maailmas ja ka Indias kehitasid arengust õlgu, mis võib tähendada, et kapital liigub mitmest majandusest välja USA-sse. Suurbritannia FTSE 100 tõusis 1,7 protsenti, Saksamaa DAX tõusis 1,8 protsenti ja Prantsusmaa CAC 40 peaaegu 2 protsenti. India indeksid jätkasid samamoodi, nii BSE Sensex kui ka laiem NSE Nifty tõusid kumbki 1,21 protsenti. Peamiselt peaks Föderaalreservi intressimäärade tõstmine olema areneva turumajandusega riikide, nagu India, jaoks negatiivne areng, kuna kapitali väljavool peaks kaasa tooma kodumaise valuuta odavnemise. Kuid isegi ruupia tugevnes dollari suhtes, tõustes 23 paise, kuigi dollar tugevnes laiemas valuutaspektris peaaegu protsendipunkti võrra. Üldiselt näitavad intressitõusu järgsed arengud kahte asja. Üks selge juhis – Fed andis märku võimalikust intressimäära tõusust augustis – aitab turgudel šokis hindu langetada. Teiseks on India majandus globaalses stsenaariumis suhteliselt heas positsioonis ja piisavalt tugev, et selliste šokkidega toime tulla.

Kuid turu positiivne reaktsioon ei tohiks kaotada intressimäärade tõstmises kaudset olulist nihet. Viimase kümnendi 25 baaspunkti tõus ainult rõhutab selle olulisust. Sisuliselt tähendab see seda, et USA majandus, ülemaailmne kellutaja, on end edukalt 2008. aasta suure finantskriisi küüsist välja pääsenud. Föderaalreservi avalduses teatatakse, et see on edaspidi leebe. Teisisõnu, 2016. aastal võib oodata kolm või isegi neli sarnast matka. Asjaolu, et nii Föderaalreserv kui ka turud eeldavad, et USA majandus suudab vaatamata kõrgematele laenukuludele kasvada, avaldab tõenäoliselt positiivset mõju ülejäänud maailmamajandusele ja teistele keskpankadele, eriti euroala, praktiseerivad endiselt odava raha poliitikat.

Kuhu see India jätab? Pikka aega on India majanduse tugevus – vähene integratsioon maailmamajandusega – olnud ka selle nõrkus. See on olnud nii India soovitud aeglasema kasvu kui ka selle suhtelise isolatsiooni põhjus finantsmõjude eest. Sõltumata sellest, kuidas turgudel neljapäeval läks, avaldab see lähitulevikus negatiivset mõju nii kapitali liikumisele kui ka ruupia-dollari võrrandile. Siiski on Indial mugavad valuutareservid tormi ületamiseks. Suurem mure tuleneb endiselt siseriiklikest pakkumisepoolsetest piirangutest – olgu selleks siis raskustes olev põllumajandussektor või tohutult puudulik infrastruktuur. Asjaolu, et GST on nüüd edasi lükatud teise majandusaasta võrra, rõhutab poliitilisi väljakutseid, mis Indiat jätkuvalt tagasi hoiavad.